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受新冠疫情影響，國(guó)內(nèi)聚烯烴下游塑料制品規(guī)上企業(yè)產(chǎn)量同比有所縮減，但是塑料制品的出口維持超預(yù)期的強(qiáng)勢(shì)，完全可以彌補(bǔ)掉國(guó)內(nèi)的減量還綽綽有余。通過塑料制品-上游塑料原料（聚烯烴）的上下游供需上看，聚烯烴的上漲符合基本面的強(qiáng)勢(shì)驅(qū)動(dòng)。后市聚烯烴一方面新擴(kuò)產(chǎn)帶來增量，一方面下游旺季過去，短期的調(diào)整在所難免，中長(zhǎng)看內(nèi)外需求尚未大幅減量，特別是外需的強(qiáng)勁依然還在。宏觀大勢(shì)強(qiáng)勢(shì)維持樂觀的情況下，聚烯烴有強(qiáng)大的支撐。 一、初級(jí)形狀塑料產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng) 聚烯烴產(chǎn)量增速較高 2020年10月份初級(jí)形狀塑料產(chǎn)量920.3萬噸，同比增長(zhǎng)11.7%，如圖所示，初級(jí)形狀塑料產(chǎn)量同比增速上在6、7月份上走低后繼續(xù)大幅上行，8-10月份保持了兩位數(shù)增速，顯示塑料原料在供應(yīng)上強(qiáng)大的生產(chǎn)能力。聚烯烴產(chǎn)量方面，11月份國(guó)內(nèi)PP粒總產(chǎn)量213.46萬噸，同比去年（187.90萬噸）增加25.56萬噸，增幅13.60%； 10月國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量183.53萬噸，較去年同期增加29.19萬噸，增幅18.91%。 2020年1-10月份初級(jí)塑料累計(jì)產(chǎn)量8353.4萬噸，同比增長(zhǎng)5.5%。累計(jì)產(chǎn)量增速上同比低于去年。1-10月份國(guó)內(nèi)PE總產(chǎn)量1624.69萬噸，同比增幅11.5%；1-10月份國(guó)內(nèi)PP?？偖a(chǎn)量1962.83萬噸，較去年同期增幅14.74%?？梢娋巯N年度累計(jì)產(chǎn)量保持兩位數(shù)的較高增速。 初級(jí)形狀塑料累計(jì)進(jìn)口上量增價(jià)降 聚烯烴進(jìn)口量大增 2020年11月份初級(jí)形狀塑料進(jìn)口360.6萬噸，同比增長(zhǎng)7.6%。10月份 PP進(jìn)口量56.96萬噸，同比增幅23.18%，其中均聚PP進(jìn)口量39.1萬噸，同比增幅25.7%；10月份PE進(jìn)口量172.3萬噸，同比增幅28.9%，其中LLDPE進(jìn)口量53.2萬噸，同比增幅25.24%。 2020年1-11月份初級(jí)形狀塑料進(jìn)口3727.60萬噸，同比增長(zhǎng)11.5%。1-10月份 PP進(jìn)口量538.8萬噸，同比增幅20.5%，其中均聚PP進(jìn)口量374.3萬噸，同比增幅33.3%；1-10月份PE進(jìn)口量1545.89萬噸，同比增幅12.98%，其中LLDPE進(jìn)口量499.32萬噸，同比增幅16%。 從初級(jí)形狀塑料進(jìn)口均價(jià)上看，6月份觸底之后維持上升態(tài)勢(shì)，但仍舊低于去年同期。進(jìn)口塑料原料價(jià)格更多受到國(guó)內(nèi)塑料原料價(jià)格的影響，其觸底時(shí)間晚于國(guó)內(nèi)。 二、塑料制品產(chǎn)量下降 出口強(qiáng)勢(shì)彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)聚烯烴下游需求 2020年1-10月份國(guó)內(nèi)塑料制品產(chǎn)量6075.7萬噸，同比減少6.2%，新冠疫情對(duì)國(guó)內(nèi)聚烯烴下游塑料制品的生產(chǎn)還是帶來一定的影響。 2020年塑料制品出口維持強(qiáng)勢(shì)，超過預(yù)期。在國(guó)內(nèi)塑料制品產(chǎn)量增速下降的情況下，通過出口完全可以消化掉國(guó)內(nèi)塑料制品的過剩。1-10月份塑料制品出口金額上看同比增幅20%，如果分解為產(chǎn)量的話，應(yīng)該更高于20%以上，因?yàn)榻衲昕傮w上累計(jì)均價(jià)低于去年的。具體到聚烯烴上看，自3月底以來維持上漲態(tài)勢(shì)，離不開塑料制品出口的強(qiáng)勢(shì)支撐。 三、透過塑料制品-塑料原料看聚烯烴后市走勢(shì) 如圖所示，塑料制品出口和初級(jí)塑料原料進(jìn)口金額同比上看，兩者增速差維持穩(wěn)步上行，顯然塑料制品出口方面更強(qiáng)。國(guó)內(nèi)塑料制品累計(jì)減量6.2%，而塑料制品出口增量20%，出口遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于國(guó)內(nèi)減量，可以說2020年新冠疫情超過了預(yù)期，特別是塑料制品出口方面，無論西方國(guó)家疫情如何一波又一波加劇，塑料制品的出口不僅毫無耽誤還繼續(xù)加強(qiáng)了，這完全得益于國(guó)內(nèi)完整的產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈下可以滿足世界各地的需求，特別是中國(guó)疫情防控的成功，使得出口更加安全有效。 短期內(nèi)聚烯烴市場(chǎng)面臨擴(kuò)產(chǎn)相繼放量和下游淡季后開工率下降之間的博弈。短期內(nèi)聚烯烴期現(xiàn)價(jià)格調(diào)整在所難免。中長(zhǎng)看宏觀環(huán)境繼續(xù)走好，有利于大宗商品也有利于聚烯烴產(chǎn)品價(jià)格，短期的回調(diào)幅度不會(huì)太大，特別是期貨backwardation結(jié)構(gòu)下，期現(xiàn)收斂讓兩者短期走勢(shì)分化，主力換月后，仍舊有繼續(xù)上行的驅(qū)動(dòng)。